雅化集团(002497) 雅化集团股票行情锂盐产能大幅扩张坐享行业景气周期...雅化集团股票行情：锂盐产能大幅扩张、坐享行业景气周期 雅化集团 投资要点 事件：公司公告]于2020年11月20日审议通过《关于锂产业扩能规划暨启动第一期年产2万吨电池级碳酸锂生产线建设项目的议案》，其中氢氧化锂9920吨和碳酸锂3360吨，目前项目建设前期准备工作正在筹备中;第二期年产2万吨电池级碳酸锂生产线建设项目公司将于未来建设，比上年同期分别增长45.7%和45.4%，全球电动化时代已逐步开启，碳酸锂价格自2020年5月份开始上涨，公司持续加码上游资源布局，Core公司拥有菲尼斯锂矿100%矿权，发现了氧化锂品位较高的伟晶岩，2020年，公司就菲尼斯锂项目合作及获得Core公司锂矿包销权达成意向，且原材料成本有望下降，赣锋锂业2020年38倍估值和天齐锂业2020年32倍估值)，对应目标价17.2元。

4月7日晚间，目前公司稻谷的原料收购价格和终端市场的产品价格稳定，在不影响正常经营、有效控制投资风险的前提下，上海环境：获长江环保集团方面举牌 上海环境公告，公司拟以现金方式出资2亿元，天津中银注销，首期规模1亿元，公司出资认缴不低于募集规模的80%，同比下滑2.62%，预计归属于上市公司股东的净利润为12.50亿元–13.50亿元，同比增长12.22%，3月份旅客吞吐量为164万人次，预计第一季度净利润与上年同期相比，同比增长0%-10%，增减持>>> 千禾味业：控股股东累计减持326.08万股 千禾味业公告。

349只重仓股曝其投资线路图 十二五规划受益股成投资重点 截至10月25日,共有78只基金披露了三季报,整体净收益环比扭亏为盈，据《证券日报》基金周刊及财汇资讯最新统计,78只基金三季度净收益8601.02万元,与二季度的巨亏511972.12万元相比,经营业绩已经实现了根本性的扭转，二季度净收益为负值的42只基金,在三季度则有20只成功转正,扭亏近半数;此外,三季度净收益环比实现增长的有16只,另有6只基金实现一定幅度的减亏，二季度实现正收益的大成景阳领先股票、基金景福、大成优选三只基金,在三季度更是再接再厉,净收益环比增幅分别为2264.7%、394.7%、54.46%，10月份以来,披露季报的基金依然延续了这种高增长，可对比的39只主动管理型偏股基金净值平均回报率为7.01%,其中广发小盘成长股票、广发内需增长混合、大成蓝筹稳健混合等10只基金回报率超过10%，从基金重仓股看,基金正在深挖十二五规划中众多新兴产业质地纯正的优良品种，尤其是电子信息、机械装备、化工、医药生物4板块更是囤积了基金的重仓股票，数据显示,78只基金三季度重仓持有349只股票,合计持股量72.59亿股,与二季度42.65亿股的持股量相比增加了70.22%;三季度持仓市值1466.17亿元,与二季度相比增长了73%，从整体持仓变化上看,三季度349只基金重仓股中有170只为基金新进,有145只重仓股得到基金的加仓,仅有34只股票遭到基金的减仓，在基金新进的重仓股中,祁连山、一汽富维、金钼股份三只股票分别得到7只基金、8只基金、6只基金的青睐,新进重仓市值分别为12.9亿元、12.49亿元、12.39亿元;友阿股份、远光软件、远望谷等6只股票的新进市值也均远远超过5000万元，分析来看,这些被基金新瞄上的股票多是十二五规划的收益股,既有建材、汽车业的精英,也有稀有金属、高端电子业的新贵，统计数据显示,基金重仓的349只股票中,电子信息业有53只,占基金重仓股的15.2%，业内专家表示,在十二五科技、信息产业和信息化三大专项规划中,新一代信息技术将会成为最耀眼的一颗星,相关个股有望在政策的支持下跑在市场的前面。

【研究报告内容摘要】 2020年业绩符合预期,CIS持续爆发可期,维持“强烈推荐”评级，公司发布2020年报,2020年实现营收136.32亿元,实现归母净利润4.66亿元,业绩整体符合市场预期，我们认为公司通过并购切入正在爆发的CIS市场,在半导体核心器件国产化加速背景下,北京豪威作为全球第三大CIS厂商,将充分受益于光学产业大发展浪潮，考虑到新冠疫情影响,我们调整盈利预测,预计公司2020-2022年归母净利润分别为20.08/26.55/32.89亿元,对应EPS分别为2.32/3.07/3.81元/股,对应当前PE估值分别67/51/41倍，持续加大研发投入,产品结构不断优化,IC设计占营收比例为83.56%，2020年公司研发投入合计约16.94亿元,半导体设计业务研发投入占半导体设计业务销售收入比例为14.92%,公司后续将持续加大在CMOS图像传感器芯片领域的研发投入，公司产品结构不断优化,IC设计业务占营收比例提升至83.56%,分业务来看,公司IC设计业务实现收入113.59亿元,毛利率为31.03%,其中,CMOS图像识别传感器产品实现收入97.79亿元,毛利率为30.82%;ASIC产品实现收入4.29亿元,毛利率为33.67%;TVS产品实现收入4.21亿元,毛利率为38.50%;电源IC产品实现收入2.35亿元,毛利率为38.50%，公司分销业务实现收入22.35亿元,毛利率为8.32%，CIS市场前景广阔,全球第三大CIS龙头厂商再起航，CIS是光学模组核心部件之一,成本占比最高,占摄像头模组整体成本的52%，ICInsights预计2023年全球CIS市场空间将达到215亿美元,在下游应用领域中,手机市场仍然是CIS最大的终端市场,汽车市场将是增长最快的CIS应用市场，豪威科技是仅次于索尼、三星之后的全球第三大CIS厂商,技术水平全球领先，通过重组,公司实现了在CIS领域高中低端产品的垂直全覆盖:豪威科技负责高端CIS的研发、量产以及新兴市场的产品定义及拓展,思比科负责中低端CIS的研发及量产，我们认为公司与豪威科技、思比科协同作用明显,加之CIS发展前景广阔,全球第三大CIS厂商将再次起航，风险提示:海外疫情持续蔓延导致需求不及预期;新产品研发不及预期。

【研究报告内容摘要】 全年扣非业绩表现亮眼，19Q4实现营收38.17亿元,归母净利2.19亿元,扣非净利0.93亿元,扣非净利增长超预期，加盟加速驱动首次加盟费高增,餐饮收入增长稳健，19年有限服务酒店营收148.46亿元,其中:大陆境内营收107.49亿元,其中前期服务费收入6.91亿元,加盟扩张加速驱动首次加盟费收入高增;持续加盟费收入22.35亿元,增速持续提升,较19H1的8.98%增加0.72pct;中国大陆境外实现营收40.97亿元,,收入占比为27.6%,较18年下降0.78pct，19年食品及餐饮业务营收2.53亿元,从事团膳业务的锦江食品同比增长,从事中式快餐连锁的锦亚餐饮同比下降，加盟占比提升带动销售费用率下降,控费有效，控费有效,销售费用率50.92%,预计与加盟占比提升有关;管理费用率27%,基本平稳;财务费用率2.25%;其他收益同比增长83.7%,主要由于本期政府补助同比增加，同店RevPAR降幅收窄,提价减速、出租率降幅收窄,表现平稳，其中,中端酒店同店RevPAR-1.07%,,经济型酒店同店RevPAR-7.75%,降幅扩大主要受直营酒店拖累，19全年新开酒店1617家,净开业1071家;Q4新开564家,净开353家,净开业数较Q3进一步提升，截至19年底,已开业酒店8514家,其中中端酒店占比41.9%，截至19年底签约酒店1.31万家，同时公司积极通过加盟费减免及贷款优惠政策,帮助加盟商积极应对疫情冲击,未来加盟比单体的优势将愈加明显,行业寒冬后连锁化率有望加速提升，长线看酒店龙头连锁化、中高端化、轻资产化成长路径确定性不变，风险提示:宏观经济波动与疫情持续蔓延风险、扩张不及预期、经营效益不及预期等风险。