中国铁建(601186) 中国铁建股票Q3业绩加速改善 订单储备充足...实现扣非业绩98.61亿元，较2020H1下降0.04pct，较2020H1上升0.03pct，期间费用率5.44%，较2020H1上升0.14pct，主要是管理费用率上升0.12pct，公司通过多种产业基金形式开展项目建设，完成年度计划的64.13%，铁路新签订单1285.26亿元，未完工合同额为2.18万亿元，业绩增速环比提升且叠加低估值，且未来有望受益铁路投融资体制改革，参考可比建筑企业当前估值情况，维持增持评级。

【研究报告内容摘要】 事件:公司近日发布2020年年报,实现营业收入39.1亿元,同比增16.6%,归母净利润12.06亿元,同比增36%，其中公司本部实现收入14亿,归母净利润11亿;时间互联实现收入25.1亿,归母净利润1.1亿，时间互联由于应收计提业绩有所下降,短期影响有限,预计可能在20年冲回,整体无商誉减值压力，由于整体三年业绩期内公司整体完成业绩目标,因此无商誉减值压力,预计20年时间互联略有增长，力争成为IP品牌合作的典范，2020年在阿里平台,南极人品牌的内裤、保暖内衣、袜子和家居服等四个细分类目GMV排名第一,文胸类目GMV排名第五;在京东平台,南极人品牌的内裤、保暖内衣、袜子和家居服等四个细分类目GMV排名第一,文胸类目GMV排名第二，2020年在阿里平台,南极人品牌的床品套件、被子、床垫和枕头等四个细分类目GMV排名第一，4)女装品类部分头部类目发力带来增长:公司的女装品类涉及的品牌有南极人和卡帝乐鳄鱼,主要以南极人品牌为主，2020年在阿里平台,南极人女装GMV年度排名第九,其中打底裤类目GMV年度排名第一,女士羽绒裤、半身裙类目GMV月度最好排名第一,女士休闲裤类目GMV月度最好排名第四,女士毛衣类目GMV月度最好排名第六，6)健康生活类目:非纺织品类中的亮眼公司的健康生活品类涉及的品牌以南极人为主，应收账款总额为7.9亿,全年净增加0.65亿,应收账款增速持续小于收入增速，传统品类依然维持向二级以下类目的扩张覆盖,整体GMV仍有增长潜力,我们预计20年全年实现430亿GMV。

10.6元)和上市日前日(5月4日，近期可转债市场整体估值下移也在很大程度上降低了收益，转债基本要素 天马转债此次发行规模3.05亿，而市场对于此类小盘转债的打新热情不减，主要从事特种水产饲料的研发、生产与销售，目前形成鳗鲡料+鳖料、海水鱼料、淡水品种料、虾料以及种苗料五大主营系列模块，公司产品受众面广泛，公司业务特色鲜明，盈利能力强劲，业内格局仍然以普通水产饲料生产商为主，潜在市场广阔，我们认为受制于生产建设周期以及行业技术壁垒，一方面，对营养价值更高的特种水产品诉求增加，水产养殖方式的转变将为特种饲料释放巨大的需求空间。

数据显示12月信贷增加6405亿元，同比则多增1823亿元，信贷增速则是4个月以来首次回升，经过了1个多月的下跌，一些中小板、创业板个股的跌幅更是惨不忍睹，从时间跨度看，从2011年11月上旬到2012年1月初，中期下跌完成后迎来中期反弹也属正常，但近几个月新增外汇占款数据大幅减少，指数目前依旧处于长期下跌通道中，但目前还没有触碰到2300点以上位置。