股权分置改革 27日机构强推买入 6股极度低估...软实力持续提升 事件：贵州茅台发布2020年年报，净利润超预期，与我们的预期基本一致，2020年直营吨价/批发代理吨价为2.17，2020年公司酒类销售毛利率为91.37%、同比提升0.1个百分点，随着直营化的提升及改革的落地，增速较小与公司缩减经销商、调整打款策略、增加商超、电商等类直营渠道有关，预计三年内竣工，实现商品煤销量4607 万吨，据公告，售电量64.94 亿度，同比增长3.29%，产销整体平稳，给予买入-A 评级，2020年行业平均非硅成本约0.31元/W，以及下半年海外光伏项目逐步复工。

苹果刚刚在本周发布了 iOS 13.3 的第四个开发者测试版，iOS 13.3 和 oji 贴纸的键盘开关，以及 Safari 浏览器可通过 Lightning，USB 或 NFC 支持 FIDO2 安全密钥等。

【研究报告内容摘要】 事件:2020年4月12日公司发布公告,拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份,资金总额为30-60亿元,回购股份价格不超过70元/股，按照回购资金60亿元测算,预计回购股份8571.4万股,占公司总股本的1.4%;按照回购资金30亿元测算,预计回购股份4285.7万股,占公司总股本的0.7%，公司回购股份将用于员工持股计划或者股权激励，管理优化活力焕发，根据公司公告披露,此次回购股份将用于员工持股计划或者股权激励,根据此前混改与高瓴资本约定,将推进上市公司层面给予管理层及骨干员工总额不超过4%的上市公司股份的股权激励计划，公司进行大规模回购及股权激励计划都是开公司上市以来的先河,我们认为这是公司混改之后,逐渐焕发活力的标志,将有助于优化公司管理架构,提升公司运营的市场性，股价处于低位,安全属性较高，受疫情及资本市场波动影响,春节以来,公司股价下调较多,较公司70元回购上限价格仍有30%股价空间,充分体现了公司回购的诚意及对未来业绩的信心，此外,公司的估值已经回落到了过去3年的中低水平,在公司保持行业龙头地位以及产业链优势的情况下,公司估值的吸引力大幅度提升，疫情影响限制于Q1,Q2有望出现反弹性增长，2020年1-2月,空调总产量1353万台,同比下滑40.3%,空调总出货量1548万台,同比下滑35.1%,其中内销653万台,同比下滑47.2%,外销895万台,同比下滑22.1%，疫情影响在一季度基本释放完毕,公司内销比重达75%,主要市场集中在国内,随着商贸及装修逐渐恢复,空调旺季来临,预计Q2出现反弹性增长,全年来看,Q1影响或将被填补,空调需求刚性将逐渐体现，盈利预测与投资建议，我们略微下调2020-2021年EPS分别为4.60元、5.02元、5.61元,考虑到公司混改落地,优化治理,增强灵活性,维持“买入”评级,强烈推荐进行布局，风险提示:国内疫情反弹风险,旺季销售不及预期风险。

近日，生猪价格最高点曾达到１８．２元／公斤，通过对全省２５个集贸市场价格定点监测，当前生猪价格为１２．５２元／公斤，养猪亏损的情况不仅出现在山东，被称作猪周期，猪价下跌，养猪户一方面要短暂压栏，保护眼前利益，另一方面要收缩减产，减少和淘汰低产母猪，与大规模养殖场相比，否则一旦发生疫情，届时ＣＰＩ将面临严峻考验，带来的影响是，加大供需对接力度。